2018年12月24日
15:22
第1章 公司理财导论
公司理财的目标
公司理财目标的演化：
为什么利润最大化是不合理的从哪里改进利润最大化 价值最大化的内涵是什么
账面价值：BV 市场价值：MV内在价值
创造收益流的能力
不同时间点上的收益流：折现
PV: present value FV: future value
公司理财的实现
实现价值最大化目标中的阻碍
第2章 公司理财的基本原则
行为原则
x自利原则
更看重机会成本：才会有融资决策成本问题双方交易原则 模仿原则价值原则
现值原则 现金原则财务交易原理
风险原则
风险原则分类
产生来源分类：财务风险，营运风险，（经济风险）
五张图的第一张：风险的分类与传递
可不可以分散：系统风险，非系统风险
系统性风险主要来源：外部经济风险
与企业的举债也是有关的：贷款利率调整风险杠杆\\beta
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无杠杆\\beta：仅仅反应由行业产生的经营风险
杠杆原则 灵活性原则
第3章财务分析与增长管理财务分析基础
资产负债表→管理资产负债表分析企业的问题
盈利能力
资金链安全问题
易变现率：WCR中
财务分析方法
财务预测与增长管理可
持续增长的内涵 可持续增长率的计算
第4章&第5章融资决策到
哪去找：融资工具
性质分：权益性融资，债务性融资的优劣融资成本如何估算
债务成本，资本成本 WACC怎么算
MVA最大化：投资决定的ROIC最大化，融资决定的WACC最小化，g的最大化 资本结构理论
无关论 MM1
不成立原因：假设资本市场是完备的最重要的问题：税的问题 相关论 MM2
只考虑的举债所带来的好处（税盾）
举债多，财务风险越大，出资人要求的收益越大权衡理论
权衡理论的资本成本
图：资本结构的成本
没有负债时股东出资要求的回报率→与\\beta_u相对应股东出资要求的汇报与\\beta_L相对应 CAPM估算股东的出资要求回报 图：资本结构论
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第6章&第7章 投资决策
现金流估算
如何估算FCF free cashflow 相关现金流增量原则
因为项目投资发生改变的现金流 费用均摊，沉没成本 精确估算期，连续价值
连续价值在精确估算期末
投资决策的评价方法
基础评价法（5）：基本评判逻辑
贴现
净现值NPV
以NPV>0为标准
站在价值增量的角度评价
NPV和EVA的关系：理念是一致的，EVA是所有项目的NPV 缺陷
计算复杂，难以理解
没有考虑到投资中现金流的变化问题多期决策 中间不做了
内部收益率 IRR 获利指数非贴现
回收期 平均收益率
未来预测收益流可能不太准 - 敏感性多期决策 - 决策树
资本决策不稳定 - 修正现值法 实物期权法
拍脑袋方法：信号灯理论
第8章 创造价值的理论
公司价值评估方法价值创造的度量
MVA EVA：会算，理解EVA计算过程中的几项彼此之间的关系价值创造的途径 价值导向管理
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考试
计算：不涉及贴现现金流问题简答：基于案例本身 要由解释，由评价
对涉及到的计算公式的理解
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